С начала июня российская валюта укрепилась почти на 7% до 63 рублей за доллар США. Владимир Путин попросил правительство подумать, что в связи с этим делать. Рассказываем, что будет с рублём дальше и что вам делать со своими сбережениями.

Немного теории

После того как в самом конце 2014 года Банк России окончательно отпустил рубль в свободное плавание, резкие скачки курса стали обыденностью. Все мы помним «чёрный» декабрь, когда в один ужасный день доллар стал стоить 100 рублей.

Связано это с тем, что восприимчивость российский валюты к внешним проблемам сильно увеличилась. Раньше, если происходило снижение цен на нефть или военный переворот в крупной стране и рубль ослабевал, Центральный банк начинал его спасать, вливая валюту на рынок. Теперь ничего этого нет и, судя по всему, в обозримом будущем не предвидится. Правительству и Центробанку сейчас выгоден плавающий курс. В первом случае выгода заключается в том, что плавающее курсообразование позволяет автоматически балансировать бюджет при снижении цен на нефть. Во втором случае, положительной стороной свободного курса является возможность ЦБ РФ эффективно снижать инфляцию за счёт проведения независимой кредитно-денежной политики, а также поддерживать экономический рост, потому что на фоне ослабления нацвалюты отечественные товары становятся более конкурентоспособны по цене на местном и международном рынках.

Между тем, на текущий момент нефть дешевеет и международная обстановка неспокойна, а рубль остаётся крепким. Это выглядит странно.

Почему рост рубля – это странно?

До недавнего времени главным фактором, от которого зависел курс валютной пары доллар/рубль была цена на нефть. По расчётам, примерно до конца мая до 85-95% движений по паре доллар/рубль объяснялось изменением цен на нефть. Потом что-то резко изменилось и зависимость рубля от нефтяных котировок стала снижаться и сейчас практически стремится к нулю.

Если раньше, до июня 2016 года можно было с легкостью вычислить насколько сильно недооценён или переоценён рубль относительно текущих цен на нефть просто подставив в специальную таблицу соответствующие значения – то последние полтора месяца мы фактически живём в новой реальности, при которой изменение цен на нефть почти никак не влияет на курс рубля.

Так что же такого произошло за последние 1,5 месяца, из-за чего столь кардинально изменилась картина на отечественном валютном рынке?

Виновато одновременное влияние целого ряда недолгосрочных факторов.

1. Резко замедлившаяся инфляция

По состоянию на середину июля рост цен накопленным итогом с начала года составил всего 3,7%. Для сравнения: за аналогичный период прошлого года потребительские цены прибавили 9,4%. Между тем, как показывает практика других развивающихся стран, поборовших высокие инфляционные ожидания – при более-менее устойчиво низкой инфляции население и бизнес не спешат весь рублёвый кэш конвертировать в валюту при любом дуновении ветерка на сырьевых рынках.

2. Остановившийся отток капитала

По данным ЦБ, чистый отток капитала из РФ в январе-июне 2016 года уменьшился почти в 5 раз в годовом выражении и составил 10,5 миллиарда долларов. Динамика обусловлена резким, но, при этом, ожидаемым сокращением интенсивности погашения внешних обязательств и постепенным оживлением спроса на российские активы – в том числе на российские облигации. Важным фактором поддержки нацвалюты выступает налоговый и дивидендный период. В последнем случае, пик выплат завершится ближе к концу этого месяца вместе с выплатами Газпрома: российские сырьевые компании активно скупают с рынка рубли для выплаты дивидендов.

Что будет дальше?

На мой взгляд, все перечисленные выше недолгосрочные факторы, кроме, пожалуй, низкой инфляции, постепенно будут утрачивать свое влияние на рубль и, таким образом, зависимость рублёвых котировок от нефти будет усиливаться до тех пор, пока это вновь не станет определяющим. Учитывая тот факт, что американское Минэнерго (получает данные непосредственно от производителей сланцевой нефти и, поэтому, даёт очень точные прогнозы) ожидает во второй половине года среднюю цену на нефть в пределах $48 за баррель, по моим подсчётам средний курс доллара за этот период составит около 65 рублей, при этом, к концу года, на фоне сезонного спроса на импортные товары возможно приближение к 70 рублям.

Совет:

Поскольку плавающий курс – это надолго, то нужно привыкать жить в новой реальности, заблаговременно конвертируя рубли в валюту для отдыха и инвестиций (например, в зарубежную недвижимость или ценные бумаги). Так вот, сейчас очень хороший момент для того, чтобы заняться этим вопросом. Между тем, желающим конвертировать валюту в рубли (например, чтобы купить недвижимость в РФ или акции российских компаний) стоит подождать несколько месяцев – скорее всего, вы заработаете на курсовых разницах.

 

Поделиться:

Ещё по теме...